湖南乐乐棋牌游戏官网游戏反水活动:公募持A股市值从28%降至6%南方:开放、波动等是主因

新浪财经讯近期,中金公司研报数据显示,近10年以来虽然A股市场的机构投资者持股占比不段提升,但是公募基金持股占比,无论从总市值角度,还是流通市值角度来看,均一路下降。

从总市值角度看,2007年后公募基金持股占A股总市值的比例从6.6%一路降低,到2018年末占比为2.5%,其中2016年持股占比仅为1.7%。

从流通市值看,2007年基金持A股市值占28%,一路降至2018年末的6.3%,其中2016年仅占4.2%。
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新浪挖掘基特邀顶级基金公司解读。南方基金指出,有以下原因:第一,近年来,随着监管对投资A股的政策不断放开,各类型资金和机构不断入市扩大投资规模,一定程度上压缩了公募基金市场份额;第二,公募基金资金大多来自于个人投资者,近年来个人理财或投资的渠道、方式和产品不断多样化,这也限制了公募基金行业整体规模的发展,而与此同时A股市值在不断增长,公募基金流通市值占比相对降低;第三,A股市场波动比较大,尤其是2007年和2018年两次大幅调整,对投资者收益目标产生很大影响,绝对收益理念崛起,公募基金也比较注重绝对收益,部分公募资金投向债券、货币市场等固定收益品种。

新浪挖掘基:2007年至今,公募基金行业在A股的地位下降,有哪些原因?

南方基金:自2007年以来公募基金行业在A股地位不断下降,我们认为有以下原因:第一,近年来,随着监管对投资A股的政策不断放开,各类型资金和机构不断入市扩大投资规模,一定程度上压缩了公募基金市场份额;第二,公募基金资金大多来自于个人投资者,近年来个人理财或投资的渠道、方式和产品不断多样化,这也限制了公募基金行业整体规模的发展,而与此同时A股市值在不断增长,公募基金流通市值占比相对降低;第三,A股市场波动比较大,尤其是2007年和2018年两次大幅调整,对投资者收益目标产生很大影响,绝对收益理念崛起,公募基金也比较注重绝对收益,部分公募资金投向债券、货币市场等固定收益品种。

新浪挖掘基:为什么保险资金占A股流通市值的比例能大致不变,而公募基金下降很多?

南方基金:截至2018年末,保险业资产总额超过18万亿,资产总额约是2007年末的6倍。2014年,保监会发布了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》,保险公司投资权益类资产比例上限提升至上季度末总资产的30%。在规模扩大及监管友好双重因素的作用下,即使面临外资、私募等机构投资的崛起,保险资金占A股流通市值比例仍保持稳定。
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从资金性质来看,保险资金相对较为长期,投资时限比较稳定,即使面临市场的大幅波动,撤资的比例也比较少。相对而言,公募基金的规模仍受个人投资者影响较大,面对市场行情波动,可投资的资金量稳定性不足。2007年正值牛市行情中,公募基金管理规模较2006年有较大增长,占A股流通市值比例较高。此后公募基金中个人投资者比例不断下降,而随着证券市场总规模的不断增大,占A股流通市值比例也不断下降。此外,近年来资金投资渠道和方式不断多样化。

新浪挖掘基:险资、外资持股比例提升后,公募基金行业是否有压力?
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南方基金:很明显,近年来随着对险资、外资投资A股的政策逐步放开,这两类机构投资A股的比例和规模均在稳步提升。直觉上看,险资及外资的快速发展,改变A股市场的机构格局,对公募基金在A股市场的影响力有所影响。

但我们也看到,随着险资及外资占比不断提升,其价值投资理念也在潜移默化地影响着A股市场的投资风格,两类机构均比较关注公司股息率、财务状况、行业地位及治理结构等基本面优质公司,很大程度上有助于塑造比较成熟、完善的投资环境,这对于引导公募基金行业坚持长期投资、价值投资具有重要意义。同时,公募基金行业也加强与险资外资机构交流合作,学习更成熟的投资策略和工具,这将有利于公募基金行业实现长远发展。

新浪挖掘基:贵司的偏股主动基金规模近十年如何?作为行业领军者,如何引领行业提升主动管理能力?

南方基金:我司偏股型主动基金随着行业整体平稳发展,管理规模稳步扩大,近年来一直保持行业前列,是我司一大重要的业务板块。为引领行业提升主动管理能力,我们认为可以深耕以下几点:

(1)持续完善投研体系。在公募投资框架下进行行业配置及个股选择,持续加大投入研究力量,保持均衡、深度的行业覆盖,继续完善自上而下和自下而上分析体系,通过跟踪核心指标等方式精选个股。
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(2)加强内外投研协作。在投资分析体系完善的基础上,加强公募基金内外投研团队协作,建立可分层、可协作投研协作模式,持续跟踪特征指标变化。

(3)降低操作风险。保证投资决策过程有“据”可依、定期回溯分析,从而降低操作风险。投资决策虽依据研究框架中的信号指标,依然面临系统性风险,我们可以接受和应对系统性风险,但必须防范投资决策等实操过程中的异常操作,降低操作中的非系统性风险。我们要做到投资决策过程有“据”可依、定期回溯分析,保证投资理念的一致性,不能漂移不定、被市场热点牵着走。

(4)加强公司宏观层面上投资策略及风险管理的指导。公司成立投决会和风控委员会,在宏观层面上强化投研及风控决策能力。

(5)注重长期业绩的考核,引导投资经理更加偏重长期投资思路,有效规避短期过高换手带来的负面贡献。

(5)加强对同业的交流,吸收同业比较成熟有效的投研做法;与时俱进,采用人工智能方式辅助投研分析和决策;改进投研思路,例如将量化投资的思路引入主动权益投资等。